西電欲借力GE開拓海外市場 合資公司年內難出業績
2012-05-19
受益引入通用電氣消息，中國西電（601179）股價5月8日全天牢牢地被封在漲停板上。根據協議，通用電氣（以下簡稱GE）以股權投資為基礎，擬與中國西電在一、二次設備以及市場銷售等方面展開一系列戰略合作。
分析人士指出，GE擬溢價13.08%入股也為中國西電強勢漲停埋下伏筆。引入GE將助力中國西電從傳統一次設備巨頭向國際化電力設備一體化制造商轉型，但主營二次設備的合資公司從磨合到產品進入市場需要至少一年的時間，短期內難以對公司貢獻業績，但中長期利好公司。同時，通過借道GE開拓海外渠道，或緩解公司的業績壓力。
合資公司年內難出業績
根據合作協議，GE除了通過全資子公司認購中國西電非公開發行股份的方式進行戰略投資，還將在西安成立一家從事輸配電二次設備相關業務的中外合資企業，同時，雙方就輸配電一次設備和二次設備開展全球商業合作。
目前，中國西電的主營產品主要以一次設備為主。而2011年以變壓器、開關為代表的一次設備行業由于產能過剩、原材料銅價格大幅上漲、特高壓招標未啟動等原因，公司虧損5.18億元，這也是中國西電的首次虧損。
不同于一次設備行業，二次設備市場啟動較晚，但市場空間較大。盡管特高壓未大規模啟動，但國家電網在二次設備的投資仍有顯著提升。資料顯示，自2012年第一批招標以來，二次設備招標增速保持在50%以上。
業內人士表示，GE數字能源是全球智能電網的倡導者，解決方案致力于優化發電、輸配電和使用清潔能源，包括狀態監測、配網變壓器、充電站、儲能管理、互感器等各類智能電網產品。而根據協議，通用電氣永久且不可撤銷地許可自動化合資公司使用其相關二次設備產品的技術(受限于許可下的條件和條款)，GE的進入將有助于中國西電發展二次設備業務。
但該人士也指出，GE與中國西電在二次設備方面的磨合需要至少一年的時間，因而合資公司今年將難以為中國西電貢獻利潤。
推動開拓海外市場
GE的加盟或有助于中國西電加速開拓海外市場。2011年中國西電海外收入為134693.88萬元，僅占公司營業收入的11.97%。
業內人士指出，此次中國西電引入GE實際增加了一個海外銷售渠道，為公司扭虧打基礎，中國西電借助GE在歐美等地區的優勢可將其一次設備產品帶入歐美等市場，此舉有望大幅提高海外市場為中國西電收入貢獻的比例，在國內一次設備需求不振的情況下有望緩解公司業績壓力。
“今年公司目標是全力扭虧。”中國西電相關人士透露，公司內部也開展了降本增效的工作，各子公司完成不了預算標準就走人。
據悉，國網公司對一次設備的招標已有所回升，同時主要原材料銅的價格自去年8月以來下降明顯。如果下半年銅價能夠維持在現有水平，公司二季度的業績可能會出現好轉。此外，海南——上海特高壓交流示范線路開始招標，截至2012年一季度末，公司在手訂單為168.4億元，環比增長19%；其中，直流及特高壓項目64.1億元，環比增長42%。業內人士預計，三、四季度隨著高毛利產品相繼交貨，利潤有望進一步提升。記者 王榮
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