中集集團海工裝備需要三年時間才對利潤有貢獻
2012-05-19
據經濟之聲《交易實況》報道，國金證券機械行業分析師羅立波今日做客《交易實況》，為大家解析深海石油鉆井的投資機會，羅立波認為中集集團海工裝備需要三年的時間對利潤才有貢獻。
主持人：我們繼續看，剛才您提到海工裝備的時候，也是重點提到兩家公司，一家是中集集團另外是中國重工，我們先來看中集集團，主要的收入來源是集裝箱，海洋功能設備的收入其實只是占到它比較小的一部分，您怎么看待海洋工程設備業務會給中集帶來的實質性的影響呢？
羅立波：我們比較直接來看，它的海工業務的主體是在煙臺的子公司，叫來福士。來福士去年的收入規模是5、6個億，今年因為一些在建項目陸續交付所以今年我們預計收入大概在40個億，而從它的產能包括它的裝備水平來看，我們認為它做到100個億的收入規模這種前景是可以想像的，如果能做到100個億，那就相當于現在收入規模的1/5。而海工裝備的利潤率都比較高，但是集裝箱的利潤率是比較低的，所以如果海工業務的收入能達到1/5它可能對利潤的貢獻能達到2/5，甚至更高一些，所以我們認為對于中集來說如果海工做的好能對他利潤有比較大的貢獻，但是這可能需要大概三年左右時間，我們認為是這樣一個情況。
主持人：就是說海工裝備這塊利潤率會比較高一些。
羅立波：對，因為我們知道集裝箱凈利潤率大概5%左右，海工裝備像新加坡企業做的比較成熟的話凈利潤率在15%，我們就假設中集因為是后來者，一開始可能達不到這么高，我們預計能達到10%的凈利潤率，比集裝箱也是高很多，10%比5%已經高一倍了。
主持人：剛才也說到中集集團目前主要的收入來源是集裝箱，我們看到您也有這樣一個觀點認為全球的集裝箱的業務就會出現拐點，您是怎么樣做這個判斷的呢？
羅立波：實際做這個判斷我們要看一個背景，去年下半年整個集裝箱是往下走的情況，尤其到今年年初是一個非常不好的情況。可以看到一季度中集的凈利潤率也下降非常多，我們為什么會判斷它會出現一個比較好的變化呢？就是因為如果你從一個比較長的時間來看，集裝箱的需求還是跟全球集裝箱貿易的增長是匹配的，因為你這些貿易肯定都是要用箱子完成，假設貿易要增長，箱子從平衡的需求來看也應該要增長，不會抑制這個衰退的。另外集裝箱也有周期性，但是它周期比較短，一個箱子的制造差不多一個月就可以造好，所以它比較短的時間可以達到平衡，這個跟造船還有其他行業不一樣，比較短的時間就可以達到平衡。所以認為從實際的情況來看，像一個標準的20英尺的集裝箱，今年年初的價格大概在2300美元，而現在已經回升到2600美元，所以我們在年初的時候提出集裝箱會有一個回暖，現在也是逐步得到了驗證。另外一個就是集裝箱這個行業我們也想談一談。因為你不僅要看需求，還要看行業格局，現在它已經進入一個寡頭的格局，中集大概占全球一半的產量，加上勝獅貨柜、新華昌這兩家企業，三家已經占到全球85%以上，由于現在集中度比較高，加上新進入者又比較少，所以集裝箱行業的利潤率我們認為是可以維持的，就是說新進入者很少。總體來說，我們認為集裝箱為中集提供了一個相對穩定的利潤來源，盡管每個季度來看是有波動的。
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